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樂居財經(jīng) 吳文婷2月20日，瑞銀發(fā)表報告指出，仍然認為中國的智能手機更換周期應會在今年下半年重新加速，而小米集團-W(01810.HK)可能是主要的受惠者。集團推出更多高端Android智能手機以及開發(fā)新零售線下國內(nèi)渠道，預計該渠道去年占中國智能手機銷量的逾60%至70%。

該行認為，這些戰(zhàn)略擴大了小米的潛在市場，并在這一周期中提供了比之前更大的份額增長，另外，高端Android智能手機的吸引力將通過廣告和游戲ARPU增加其關鍵的互聯(lián)網(wǎng)服務杠桿。

該行將集團2023及2024財年的列賬每股盈測分別下調(diào)44%及42%，該行預計，集團的電動汽車(EV)和新業(yè)務支出高于預期，撇除這些投資，該行將2023及2024財年的經(jīng)調(diào)整每股盈測分別下調(diào)5%和4%，以反映公司更積極地平衡增長/利潤和庫存減少。具體而言，該行將集團今年的智能手機銷量預測從1.66億部下調(diào)至1.55億部，相當于按年增長3.3%，以反映上半年海外渠道的急劇縮減以及為改善其產(chǎn)品組合而進行的更多選擇性補貨。該行認為，未來集團的每股盈利提升可能取決于其高端智能手機執(zhí)行，以及最大化與高端用戶相關的廣告和游戲ARPU。

該行上調(diào)對其以核心業(yè)務市盈率計的估值基礎，以反映其市佔擴張和盈利杠桿、中國智能手機銷售加快，以及在可比同業(yè)和更廣泛的AH股市場的市盈率復甦，將其目標價由13.5港元上調(diào)至16港元，維持“買入”評級。

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